مقایسه و رتبه‌بندی عملکرد مدل‌های چند متغیره GARCH در برآورد ارزش در معرض خطر صنایع بورس اوراق بهادار تهران

هدف این پژوهش بررسی عملکرد و رتبه‌بندی مدلهای GARCH چند متغیره در برآورد ارزش در معرض خطر می‌باشد. برای این منظور سه پرتفوی با ابعاد کوچک، متوسط و بزرگ و تلاطم‌های مختلف متشکل از بازده شاخص صنایع بورس اوراق بهادار تهران طی دوره 06/01/1390 تا 29/07/ 1393 انتخاب گردید، تا شرایط متفاوت مجموعه دارایی، منجر به انتخاب بهترین مدل گردد. با توجه به چالش برآورد ارزش در معرض خطر در برآورد ماتریس واریانس-کوواریانس در ابعاد بالا به دلیل ایجاد پارامترهای تصادفی و نامشخص، در این پژوهش مدلسازی پویای مشترک دارایی‌ها با استفاده از رویکرد درستنمایی مرکب مورد توجه قرار گرفت. پس از بررسی کفایت آماری مدل‌ها، با اتکا به آزمون شنر برای نتیجه‌گیری نهایی که به تخصیص بیش از حد منابع به منظور پوشش ریسک علاوه بر شکاف و توالی تخطی‌ها توجه دارد، می‌توان گفت مدل‌هایی که همبستگی را در نظر می‌گیرند بویژه مدل‌های همبستگی پویا، عملکرد خوبی داشته و بطور منسجم در ابعاد مختلف پرتفوی و سطوح متفاوت خطای آماری عمل می‌نمایند. در اکثرموارد، مدل‌های همبستگی پویا با برآورد راستنمایی مرکب در رتبه نخست، نسبت به سایر مدل‌ها قراردارند. همچنین درنظر گرفتن اثر شوک‌های نامتقارن تا حدودی به بهبود نتایج در برآورد ارزش در معرض خطر کمک مینماید. از طرفی شرایط متفاوت داده‌ها با ابعاد مختلف و انتخاب نمونه نیز می‌تواند در رتبه‌بندی مدل‌ها تا حدی اثرگذار باشد. بعلاوه با کاهش سطح خطای آماری از 0.05 به 0.01 عملکرد توزیع تی در مقایسه با توزیع نرمال بدتر می‌شود.